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¿Qué son los Swaps y cómo funcionan?

Publicado: 1 de noviembre de 2022 por claudio

En esta guía, explicaremos qué son los swaps y cómo funcionan.

Hablamos de un derivado financiero muy utilizado por los inversores experimentados, por lo que conviene repasar todas sus características en esta completa guía.

🥇 Activo Swap
📊 Mercado Derivados financieros
🎯 Tipos Interest Rate – Divisas
🏆 Alternativas Opciones – Futoros – Warrants

¿Qué son los Swaps?

Los swaps son acuerdos financieros entre dos partes en donde se intercambian flujos de efectivo basados en un activo subyacente, como tasas de interés, tipos de cambio o precios de materias primas.

La mayoría de los swaps implican flujos de dinero basados en un importe principal nominal, como un préstamo o un bono, aunque el instrumento puede ser casi cualquier cosa. Normalmente, el capital no cambia de manos. Cada flujo de caja comprende una parte del swap. Uno de los flujos de caja suele ser fijo, mientras que el otro es variable y se basa en un tipo de interés de referencia, un tipo de cambio flotante o el precio de un índice.

El tipo de swap más común es el Interest Rate Swap. Estos contratos no se negocian en las bolsas, y los inversores minoristas no suelen participar en ellos. Más bien, los swaps son contratos OTC (over-the-counter) principalmente entre empresas o instituciones financieras que se adaptan a las necesidades de ambas partes.

Estas son las principales características de un swap financiero:

  • Tienen plazos a largo plazo, normalmente varios años.
  • Los acuerdos se pueden renovar o terminar antes del vencimiento original.
  • Son negociados de forma privada entre dos partes.
  • Permiten a las partes cubrir riesgos financieros y buscar oportunidades de rendimiento.

¿Cómo funcionan los Swaps?

Las partes acuerdan el precio inicial del swap y luego intercambian flujos de efectivo a lo largo del plazo del acuerdo, utilizando la tasa fija o variable establecida en el contrato. Al final del plazo, las partes intercambian de vuelta los flujos de efectivo para igualar los pagos.

EJEMPLO: imaginemos que la empresa AZ acaba de emitir 1 millón de dólares en bonos a cinco años con un tipo de interés anual variable definido como el London Interbank Offered Rate (LIBOR) más el 1,3% (o 130 puntos básicos). Supongamos también que el LIBOR está en el 2,5% y que la administración de AZ está preocupada por una subida de los tipos de interés.

El equipo directivo encuentra otra empresa, XY, que está dispuesta a pagar a AZ un tipo anual del LIBOR más el 1,3% sobre el capital nocional de 1 millón de dólares durante cinco años. En otras palabras, XY financiará los pagos de intereses de AZ en su última emisión de bonos.
A cambio, AZ paga a XY un tipo fijo anual del 5% sobre un valor nominal de 1 millón de dólares durante cinco años.

AZ se beneficia del swap si los tipos suben significativamente en los próximos cinco años. XYZ se beneficia si los tipos bajan, se mantienen estables o suben sólo gradualmente.

Tipos de Swaps

Los swaps más comunes son los swaps de tasas de interés y swaps de divisas. También hay swaps basados en índices accionarios, precios de materias primas y bonos del Tesoro. A continuación una lista completa con los principales tipos:

  • Interest Rate Swaps: son acuerdos en los que las dos partes intercambian flujos de pagos basados en tasas de interés. Por ejemplo, una empresa puede intercambiar flujos de pagos a tasa fija por pagos a tasa variable con otra contraparte. Esto les permite cubrir riesgos de tasa de interés y buscar oportunidades de rendimiento. Los intereses se pagan normalmente al vencimiento del swap y luego se vuelven a igualar al final del acuerdo.
  • Swaps de divisas: son acuerdos en los que las dos partes intercambian flujos de pagos basados en tipos de cambio. Por ejemplo, una empresa con flujos de efectivo en dólares puede utilizar un swap de divisas para obtener exposición al euro sin tener que comprar la moneda directamente. Los pagos se realizan normalmente al vencimiento del swap y luego se vuelven a igualar al final del acuerdo.
  • Swap de materias primas: son acuerdos en los que las dos partes intercambian flujos de pagos basados en precios de materias primas. Por ejemplo, una empresa con operaciones en petróleo puede utilizar un swap para protegerse contra cambios en el precio del crudo. Los pagos se realizan normalmente al vencimiento del swap y luego se vuelven a igualar al final del acuerdo.
  • Swap de índices accionarios: son acuerdos en los que las dos partes intercambian flujos de pagos basados en el rendimiento de un índice accionario específico. Por ejemplo, un inversor puede utilizar un swap para obtener exposición al S&P 500 sin tener que comprar directamente las acciones del índice. Los pagos se realizan normalmente al vencimiento del swap y luego se vuelven a igualar al final del acuerdo.
  • Swap de bonos del Tesoro: son acuerdos en los que las dos partes intercambian flujos de pagos basados en el rendimiento de un bono del Tesoro específico. Por ejemplo, un inversor puede utilizar un swap para obtener exposición a un bono a 10 años sin tener que comprar directamente el bono. Los pagos se realizan normalmente al vencimiento del swap y luego se vuelven a igualar al final del acuerdo.
  • Swap de crédito: son acuerdos en los que las dos partes intercambian flujos de pagos basados en el rendimiento de una emisión específica de bonos o acciones. Por ejemplo, un inversor puede utilizar un swap para obtener exposición a la emisión de bonos de una empresa sin tener que comprarlos directamente. Los pagos se realizan normalmente al vencimiento del swap y luego se vuelven a igualar al final del acuerdo.

Estrategias para invertir en Swaps

Estas son las principales estrategias que hay que utilizar cuando se invierte en swaps:

  • Cubrir riesgos: utilizar un swap para bloquear una tasa fija en un préstamo a tasa variable, o protegerse contra cambios en el precio de una materia prima.
  • Especular sobre movimientos esperados en el mercado: apostar a que los tipos de interés o el precio de una materia prima aumenten o disminuyan.
  • Obtener exposición a mercados internacionales: utilizar un swap de divisas para obtener exposición al dólar australiano sin tener que comprar la moneda directamente.
  • Aprovechar las diferencias en los costos de financiamiento entre las partes: una empresa con bajos costos de endeudamiento puede utilizarlo para prestar dinero a una contraparte con mayores costos de financiamiento.
swap

Alternativas a los Swaps

En materia de derivados financieros, tenemos una amplia oferta para invertir. A continuación, enumeraremos los principales tipos de contratos de derivados y su comparación.

Swaps Vs Futuros

Los futuros son contratos estandarizados negociados en bolsa, mientras que los swaps son acuerdos personalizados y se negocian de manera privada. Además, los futuros tienen un vencimiento fijo y liquidación en efectivo al vencimiento, mientras que los swaps pueden tener fechas de vencimiento variables y también pueden incluir la opción de liquidar en efectivo o en especie (por ejemplo, intercambiar acciones o bonos por dinero).

Swaps Vs Warrants

Los warrants son opciones emitidas por una empresa que dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender acciones a un precio fijado en un momento específico en el futuro. Los swaps no tienen nada que ver con las acciones y son acuerdos privados personalizados entre dos partes para intercambiar flujos de pagos basados en varios activos, como tasas de interés, tipos de cambio y precios de materias primas.

Swaps Vs Opciones

Las opciones son contratos estandarizados negociados en bolsa que dan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio fijado en un momento específico en el futuro. Los swaps son acuerdos personalizados y se negocian de manera privada para intercambiar flujos de pagos basados en diversos activos como tasas de interés, tipos de cambio y precios de materias primas. Además, las opciones tienen vencimiento fijo y liquidación en efectivo al vencimiento, mientras que los swaps pueden tener fechas de vencimiento variables y también pueden incluir la opción de liquidar en efectivo o en especie.

Swaps Vs CFDs

Los contratos por diferencias (CFDs) son contratos estandarizados negociados en bolsa que permiten a un inversor especular sobre el precio de un activo sin tener que comprarlo directamente. Al igual que las opciones, los CFDs tienen vencimiento fijo y liquidación en efectivo al vencimiento, mientras que los swaps pueden tener fechas de vencimiento variables y también pueden incluir la opción de liquidar en efectivo o en especie.

Invertir en Swap: Tutorial

Notas finales

Como los swaps son acuerdos privados, es importante asegurarse de entender completamente los términos del acuerdo antes de comprometerse. Además, debido a su naturaleza personalizada, pueden ser más difíciles de liquidar que otros instrumentos financieros. Los inversores deben considerar cuidadosamente cómo se integran las operaciones en swap en una cartera diversificada y monitorear de cerca el rendimiento.

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    No dejes de leer:

    FAQ

    ¿Qué es un swap en términos sencillos?

    Un swap es un acuerdo de intercambio financiero en el que una de las dos partes se compromete a realizar, con una frecuencia establecida, una serie de pagos, a cambio de recibir otra serie de pagos de la otra parte.

    ¿Cuáles son los riesgos de un swap?

    Como la mayoría de las inversiones en renta fija no gubernamental, los swaps de tipos de interés implican dos riesgos principales: el riesgo de tipo de interés y el riesgo de crédito, que en el mercado de swaps se conoce como riesgo de contraparte. 

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