Valoración de Empresas: Qué es y Metodologías

¿Qué es la «Valoración de Empresas»?

«Valoración de empresas» es un término utilizado para denominar al proceso de análisis e investigación que realiza un inversor, economista o analista financiero con el fin de determinar el valor económico de una empresa en un momento determinado.

Se trata de un proceso que busca un número, un valor. Tal valor, por otra parte, se puede expresar en términos monetarios, y refleja la capacidad futura de la empresa para generar flujos de caja para sus propietarios.

¿Para qué sirve la valoración de empresas?

El objetivo de la valuación de empresas es el de llevar la actividad de una compañía y sus estados operativos y financieros a una determinada cifra o conjunto de cifras. En este sentido, se utiliza en diferentes situaciones tanto de la economía real como financiera, tales como:

• Compraventa de empresas: Para determinar el precio de venta de una empresa, tanto para el comprador como para el vendedor.
• Ampliaciones de capital: Para determinar el valor de las acciones de una empresa cuando se emite nuevo capital.
• Fusiones y adquisiciones: Para determinar el valor de las empresas involucradas en una fusión o adquisición.
• Cálculo del valor de garantías: Para determinar el valor de las garantías que se ofrecen para obtener financiamiento.
• Decisiones de inversión: Para evaluar la rentabilidad potencial de una inversión en una empresa. Esto corre tanto para el inversor de la economía real como para el trader.

Veamos a continuación distintas formas de realizar una valuación de un negocio.

Métodos de valoración de empresas

Como hemos dicho, existen diferentes métodos para valorar empresas. Estos se pueden clasificar, a priori, de la siguiente manera:

Método patrimonial

El método patrimonial es una técnica de evaluación de una empresa que se centra en el valor neto de los activos de la compañía. Estima el valor de una empresa en función de la diferencia entre el valor total de las actividades y los pasivos totales. Es particularmente útil para negocios con una gran cantidad de bienes tangibles, como los del sector inmobiliario o de fabricación.

La evaluación se lleva a cabo normalmente a través de una revisión del presupuesto de la empresa, analizando las actividades y pasivos por correo. Luego, el valor obtenido representa los activos netos de la compañía, que pueden considerarse su valor mínimo. Sin embargo, este método puede no reflejar adecuadamente el valor de las empresas con un alto contenido de intangible o con fuertes perspectivas de crecimiento futuro.

Método de ingresos

El método de ingresos evalúa a una empresa en función de su capacidad para generar ingresos en el futuro. Este enfoque utiliza principalmente el método de flujo de efectivo con descuento (DCF), que planea proyectar flujos de efectivo futuros y servirlos a una tasa que refleje el riesgo de inversión. Otro enfoque dentro del método de ingresos es el modelo de Gordon, que toma un crecimiento constante de los ingresos con el tiempo.

La técnica es particularmente adecuada para evaluar a las empresas en sectores estables o en crecimiento, y tiene en cuenta tanto las perspectivas económicas como la situación actual de la empresa. No obstante, requiere pronósticos precisos y una selección adecuada de la tasa de descuento, haciéndola compleja y sujeta a incertidumbres.

Método mixto

El método mixto, también conocido como el método de buena voluntad económica, combina elementos de métodos patrimoniales y de ingresos. Este enfoque comienza con la evaluación de activos de una empresa y luego agregando un valor de buena voluntad que representa la capacidad de la compañía para generar ingresos más altos que el promedio del sector. La buena voluntad se puede calcular como el valor actual del ingreso futuro que excede un desempeño normal en el capital invertido.

Este método trata de equilibrar la sustancia tangible de la compañía con su potencial de ganancias, lo que proporciona una evaluación más holística. Es particularmente útil para las empresas que tienen un componente fuerte de bienes intangibles, como marcas o patentes.

Método empírico

El método empírico de evaluación corporativa se basa en el análisis de datos históricos y un punto de referencia en el sector para determinar el valor de una empresa. A menudo incluye comparación con transacciones o evaluación similares de conclusión recientemente a través de múltiplos del mercado, como la relación precio/ganancia (P/E) o la relación valor/valor EBITDA de la Compañía.

Este método es relativamente simple de aplicar y puede proporcionar resultados rápidos. Sin embargo, su confiabilidad depende de la disponibilidad de datos comparables y la suposición de que las condiciones históricas o de mercado permanecen constantes. Se usa particularmente para evaluaciones rápidas o preliminares y para empresas que figuran en la bolsa de valores, donde los datos son fácilmente accesibles y actualizados.

Método financiero

El método financiero se centra en el análisis de la capacidad de la Compañía para generar flujo de caja y su estructura financiera. Los enfoques como el valor neto actual (VAN) o la tasa de rendimiento interna (TIR) ​​a menudo se utilizan para evaluar proyectos de inversión específicos dentro de la empresa. Este método también se puede aplicar para evaluar a toda la empresa analizando los flujos de flujo operativo, de inversión y financiamiento.

Es particularmente relevante para las empresas en sectores de alta intensidad o están considerando grandes inversiones o renovaciones financieras.

SUGERENCIA: Ten en cuenta que la elección del método adecuado para valorar una empresa dependerá de una serie de factores, como la industria en la que opera la empresa, su estructura financiera y sus perspectivas de crecimiento futuro.

Tipos de modelos de evaluación

Veamos a continuación los distintos tipos de modelos de evaluación que se pueden aplicar en este proceso.

Modelos de evaluación absoluta

Los modelos de evaluación absoluta, también conocidos como modelos intrínsecos, determinan el valor de una empresa en función de sus características internas y en la capacidad de generar flujos de efectivo futuros. El más común de estos modelos es el método de flujo de efectivo con descuento (DCF), que planea calcular el valor presente de los flujos de efectivo futuros estimados, con descuento a una tasa que refleja el riesgo específico de la inversión.

Otros ejemplos incluyen el modelo de rendimiento de los dividendos y el modelo de ingresos residuales. Estos tipos son particularmente útiles para inversiones detalladas y a largo plazo, ya que proporcionan una estimación basada en el desempeño económico planificado de la Compañía. A considerar, requieren pronósticos precisos y una comprensión profunda de la dinámica interna de la compañía y su entorno de mercado.

Modelos de evaluación relativa

Los modelos de evaluación relativa, o modelos comparativos, estiman el valor de una empresa comparándolo con otras compañías similares en su sector o mercado. Estos modelos utilizan múltiplos de evaluación, como la relación precio/ganancia (P/E), el valor de la empresa/EBITDA u otros múltiplos del sector. La idea básica es que las empresas similares deben evaluarse de manera similar.

En el caso de estos modelos debemos tener en cuenta que son relativamente fáciles de aplicar y útiles para proporcionar evaluaciones rápidas, pero pueden estar limitadas por la disponibilidad de empresas comparables y por la relevancia de los múltiplos utilizados. La evaluación relativa es particularmente adecuada para las empresas que figuran en la bolsa de valores, donde los datos necesarios son fácilmente accesibles y se actualizan con frecuencia.

Límites de la evaluación corporativa

La evaluación corporativa, aunque crucial para las decisiones financieras, tiene diferentes límites. En primer lugar, muchas metodologías dependen en gran medida de los pronósticos futuros, que son intrínsecamente inciertos y están sujetos a errores de estima. La tasa de descuento utilizada para actualizar los flujos de efectivo futuros también puede tener un impacto significativo en el valor calculado, y la elección de esta tasa puede variar ampliamente entre los analistas.

Además, los modelos de evaluación a menudo no consideran adecuadamente factores externos, como los cambios en el marco regulatorio, las variaciones macroeconómicas o los desarrollos tecnológicos. Las diferencias culturales y de gestión que influyen en el comportamiento de las partes interesadas también pueden alterar el valor de la empresa. Finalmente, el valor de los elementos intangibles, como la reputación corporativa o el capital intelectual, es difícil de cuantificar y a menudo se subestima o se sobrevalora en los modelos de evaluación tradicionales como la debida diligencia.

¿Qué es el Indicador EPS y cómo se aplica?

El indicador EPS (de Earnings Per Share) es un indicador significativo en la evaluación corporativa que mide el precio actual de una acción con respecto a sus ganancias por acción. Se trata de un elemento clave a la hora de valorar una empresa, siendo muy utilizado tanto por los inversores de la economía real como por la industria del trading.

El EPS es una cifra, un número, que grafica la situación actual del negocio. Un indicador alto puede señalar que el mercado tiene altas expectativas con respecto al crecimiento futuro de las ganancias de la compañía, lo que lo hace potencialmente sobrevalorado, mientras que un P/E o EPS bajo puede sugerir que la compañía está subestimada o enfrenta dificultades.

Los inversores y analistas usan este informe para comparar la evaluación de empresas similares dentro de un sector y juzgar si una acción se intercambia a un precio justo en comparación con sus ganancias. Esto ayuda a tomar decisiones informadas sobre la compra o venta de acciones basadas en citas relativas en lugar de absolutas.

Tutorial

Compartimos un tutorial sobre valoración de empresas muy completo, brindado por el youtuber financiero Arturo Elías Ayub.

Conclusiones

Llegamos al final de nuestro artículo. Esperamos haberte dado herramientas útiles para que emprendes el camino de analizar y valuar empresas de la forma más exacta posible. Como hemos dicho aquí, esto es una tarea ardua y compleja: por lo tanto, aconsejamos primero, que estudies con profundidad la cuestión.

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